经典重庆

    编者按：以美国主权信用评级被下调为标志，近期全球资本市场剧烈振荡，经济走势扑朔迷离。如何看清美欧债务危局，看准危中之机，在昨天全市宏观经济形势务虚会上，来自重庆高校、科研院所、金融单位等方面的专家，作了见解独到的发言。现摘登专家们的精彩观点，以供读者把握大势。

 　 抢抓机遇走出去 新华社重庆分社 刘亢

    美国主权信用评级近百年首次下降，将对中国造成三方面的影响：美元将继续贬值，热钱可能加快流入中国，国内通胀压力增长；巨额外汇资产面临缩水；美国国内经济发展受损，要求中国进一步开放市场，对人民币升值施压，通过增加税收对中国出口干预，打压出口企业。对此，短期内应限制资本大量流进流出，全方面监控热钱流入，同时进一步改善直接投资管理。实行外资多元化战略，科学管理外汇储备，实现国家外汇储备化整为零。适当调整紧缩政策，防通胀同时要防经济下滑。

    实际上，欧债危机对中国企业蕴含机遇：一是欧洲经济没有走出低谷，对外来资本需求强烈。从中国利益出发，购买国债金融产品要谨慎，可以适当考虑异地投资和并购。二是对我国企业直接投资是难得的机会，德国、意大利、瑞士有中国企业急需的技术品牌和工业设备。三是与北美、澳洲相比，欧洲的一些国家公司所得税比较低。中国企业可顺势而为，迅速提高支撑能力，熟悉欧洲环境，尤其是积累合作能力。成立相应公司，用信托方式参与并购。同时，****支持建立中国企业离岸服务中心，帮助中国资产完成国际品牌合作。

    宽视野看待美债危机 黔江区人民**** 曹子玮

    本次美债危机有三个意料之中、三个意料之外：美元贬值是意料之中，意料之外的是，美债收益率创历史新低，但价格却飙升至2008年金融危机以来的最高水平，也就是说这次下调对美国不一定全是负面影响。美债评级下调是意料之中，而下调的时机却是意料之外，有可能是未来大规模新政出台的一次压力测试。全球股市暴跌意料之中，意料之外是欧洲市场、亚洲市场比美国跌得有过之而无不及，说明全球主要风险点可能还不在美国或者北美，而在欧洲或者其他地区。

    美债危机对我国货币政策产生“三个赛跑”、“三个矛盾”：人民币升值和外汇储备赛跑、法定循环准备金率与外汇赛跑、利率与通货膨胀赛跑，利率调整与汇率调整之间的矛盾、人民币对外升值与对内贬值的矛盾、投资需求与投机冲动的矛盾。危机对我国实体经济的影响主要是，出口为主拉动经济增长的阶段已经过去，调整国内经济发展大动力，寻找新的经济增长点迫在眉睫；国家财富内隐性损失；国际大宗商品市场波动性增加；美元贬值制约人民币跨境结算，将增加双边货币之间的汇兑风险，导致人民币跨境结算找不到交易市场。

    当前宏观调控政策，一要更有弹性，速度可以再慢一点，更好富有弹性的调控比稳步更好；二要采取有效措施增加经济发展内生动力，特别是民营经济发展的内生动力；三要高度关注通货膨胀治理。四要对外汇储备标本兼治，将一步降低美元比重，增加其他币种。

    欧美债务危机前景难料 重庆市国资委 王娴

    标普发布下调美国国债评级的时点，正好是相关经济数据最疲软的时候，对市场振荡非常大，现在美国的消费者信心指数降到31年来的最低点。这两个负面因素叠加起来，对欧美股市造成非常大的下跌压力。如果持续抑制股价，将影响投资者信心和消费，拖累美国实体经济。但美债依然是较为安全的国际储备资产，国债评级下调并未引发恐慌性抛售。国际金融市场风险偏好进一步降低，避险性资金推高黄金价格，并导致日元、瑞士法郎等升值。下一步，美国将综合运用货币政策工具进行调控，包括明确联储不加息的政策稳定市场预期，量化宽松转为质化宽松，降低超额准备金利率，等等。

    与前期的希腊债务危机相比，近期意大利和西班牙债务危机将对欧元区经济产生更大的冲击。显然，欧元区流动性将较为紧张，主要表现为银行间市场利率攀升，欧洲银行的融资难度增加，进一步降低银行的融资能力，并有可能透过国际市场波及美国银行业。

    总体上，欧美债务危机对我国经济金融的影响，不利方面是全球经济出现“二次探底”可能较小，将继续呈现缓慢复苏态势，近期波动加剧的可能性加大，将对我国出口造成负面影响；有利方面是近期国际大宗商品价格出现下滑，降低了我国输入型通胀的压力。

    　美债危机不可小视 重庆工商大学 杨继瑞

    马克思曾说：“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。此次美债危机对我国经济将产生较大影响：导致外汇储备缩水，出口贸易将再次受到严重影响，输入型通胀压力增加，经济转型困难加重等。鉴于美国金融实力较强，国内企业经营及库存状况较好，美债危机导致我国经济硬着陆可能性较小，但不可小视。

    防范风险，应有综合性措施。一是转变外汇储备机制，可将其部分转变为战略性资源产业。二是将出口贸易换外汇转变为出口贸易买资源，逐步改变我们在资源配置上的空间结构和类型结构，特别是带有催化价值高的创新技术。三是进一步实施“走出去”投资战略，将外汇储备变成在海外资产。这既可以弥补国内某些资源的“短板”，又可以防范和规避美元与美债外汇储备的风险。四是外汇储备并不是多多益善，除了控制规模以外，还要通过政策手段，改变外汇储备结构，丰富储备资产购置品种。五是长远发展看，中国融资方式要从依赖低端市场转向高端市场，提高高端产品再出口创汇中的比重。六是构建完善扩大内需的长效机制，包括加大对教育的投资，改革收入分配制度。七是积极推进区域货币。八是减少对公民购结汇限制，藏汇于民。九是防范输入型通胀，关键要给予中小微企业资金支持。十是加强地方****债务控制，恪守财政收支平衡原则。

    加快转型刻不容缓 ****党校经济学教研部 李省龙

    此次美债危机是次贷危机衍生产物，最根本的还是资本主义发展到金融资本主义这个阶段以后的必然结果。远在美国发生的这种危机，对中国之所以产生影响，其根源还在于中美30年来发展中形成的特定的经济结构，这个结构有一个很形象的说法就是所谓“中美国”的说法。对这一结构，理论上可以用“中心”、“外围”甚至全球化等各式各字眼来解释，但需强调的是，在这一结构中，我们处于弱势。其直接后果或损失，表现为大家期待的世界经济恢复具有更多不确定性，导致巨额外汇缩水，大量热钱涌入中国加剧输入型通胀等。

    事实上，我们此前采取的对内拉大差距促进发展、对外则过度外向化的路子，可能越来越接近它的尽头了。对这种发展模式，从历史上看它是对的，因为这30年发展带来了巨大变化，但如果不与时俱进，可能我们会碰到很多问题。从更宏观的角度讲，今天我们的发展已经到了一个关口，在获得成就的同时，积累了很多矛盾、很多问题。怎么解决这些问题，如何选择一条推进整个经济社会发展的新路子，理论界和许多地方的实践都已经开始自主或不自主地做了。

    缓解两个双重压力 重庆社会科学院 张波

    近期国际国内经济形势错综复杂，两个双重压力纠结在一起。一是全球经济面临美国债务危机和欧洲债务危机双重压力。美欧债危机，对中国将产生输入型通胀和出口萎缩的两大影响。其中，美债危机特别是主权信用评级下调后，美国第三轮量化宽松货币政策呼之欲出，美元贬值压力加大，并推动大宗商品价格上升。欧债危机出现后，欧元国家银根都在紧缩，而欧盟是中国最大的出口市场。二是国内经济也面临高通胀与保增长双重压力。这是当前宏观调控的一个非常大的难题。此外，地方债务危机也开始显现。

    针对当前形势，一是调整出口策略，出口目标市场应由欧美市场向受美债危机影响较小的一些新兴市场转移；二是调整进口策略，利用美欧国家为应对危机而放松先进设备和技术出口的机会，加大用汇力度，同时加大海外投资力度；三是利用********可能集中处理地方****融资平台债务的机会，减轻地方****融资平台的债务负担；四是量入为出，防止超过经济发展水平的福利保障水平。

　　正视并解决好发展失衡问题 西南大学经济管理学院 谢家智

    欧美债务引发金融危机不是新东西，但危机爆发的频率之高、波及面之广、影响之大，确实值得思考。此次危机与主权信用评级下降引发的全球动荡不是孤立、个别的，是当前全球经济失衡的深层次矛盾的表现形式。目前一些发达国家高度的虚化，高度的福利化，高度的赤字化，并以此影响全球经济。如果这个游戏规则不改变，伴随新兴国家的崛起，引发的矛盾和风险将会持续。

    中国应该有应对风险的准备。首先要正视快速发展中面临的多重失衡，包括高投资与低消费的失衡，高工业化率与低城镇化率的失衡，高价城市化与低价工业化的失衡，私人产品过剩与公共产品短缺的失衡，快速的城市化与城乡发展不均衡的失衡。解决这些失衡，应促进从制造业大国向消费大国转变，从要素驱动高增长大国向创新驱动的可持续发展强国转变，从商品输出大国向资本输出强国转变。这需要找准经济增长新的动力源泉，包括扩大居民消费、鼓励民间投资，实施积极的城镇化战略，大力发展新兴产业和现代服务业，增强自主创新能力。

    下一步宏观调控，要借助市场解决问题，在调控思路上要做新选择。一是单用货币政策很难解决通胀问题，调控手段应该灵活多样；二是稳定经济增长，结构性、人口性的组合政策调控成为重点；三是强化市场机制，包括加快民营经济发展；四是将粮食上升为金融化产品、能源化产品，一方面增加粮食供给，一方面加强粮食的生产、流通调控，组建一批现代化、资本化、金融化的粮食龙头企业；五是加快收入分配体制改革，国富与民富保持同步协调；六是****须注意化解自己的债务风险。这是欧美债务危机给我们的一个警示。

    危中求机谋发展 ****重庆市委党校经济学教研部 甘强

    这次欧美债务危机，对我们而言，应该是利远大于弊。一是实质性地削弱了美国经济军事的霸主地位。二是美元贬值、资源型价格回落，带来了廉价资源的机会。三是降低中国经济发展成本，为我们解决内部分配问题创造了一个缓冲区段。四是有可能促成新兴产业发展。当然，出口市场萎缩、失业率上升等不利因素，同样不可忽视。

    危中求机，首先货币政策上实行定向宽松政策，对中小微企业、“三农”和需要扶持的产业，应提供较为宽松的金融环境。其次拿出有效的鼓励支持企业的海外收购政策，明确怎么“走出去”，向哪些地方“走出去”等。再有，要实质性地提高居民分配在GDP中的比重，坚持扩大消费内需为主体。转变经济发展方式，很重要的是转变消费，加大居民分配比例。如何扩大居民的分配比例，就是要坚定不移地把“共富十二条”搞好。其中，很重要的一条，要使国有、民营“两个轮子”一起转。

    趋利避害加强调控 重庆经济信息中心、综合经济研究院 易小光

    当前全球经济在振荡中温和复苏的趋势仍在持续，但动力有所减弱。2010年，世界经济增长由负转正，美、欧、日等经济体增长已恢复到或超过2007年前的水平。尽管国际主要机构对未来世界经济增长的预期有所调低，但都达到3%的水平。支撑全球经济增长，主要来自新兴国家对发达国家工业品的需求在增加，各国货币政策相对宽松等。

    从国内经济形势来看，国内经济增长总体上将是稳中趋降。一方面，支撑中国经济增长的基本动力没有转变，工业化、城市化快速发展的势头不会发生改变。另一方面，由于物价上涨较严重，****宏观调控力度会加大，在新一轮增长调控中将会出现西高东低的状况。这也是中西部的城市化、工业化需求更高于东部，东部地区更受制于世界经济形势所决定的。

    下半年国家经济宏观调控方向，从短期看，主要取决于通货膨胀率、汇率、企业开辟贷款新路成功率三个因素；从长期看，下半年货币政策可能从紧，同时财政政策会在促内需、增加国民收入、控制地方债务等方面做文章。对此，重庆要积极关注宏观调控政策取向，抓住机遇、趋利避害，尤其要抓好要素保障；重视物价调控，引导居民形成合理的价格预期；加大对中小企业的扶持力度，保障全民就业水平；强化能源、要素支撑保障，力争在新一轮调控中脱颖而出。

    防范通胀松懈不得 重庆大学经济与工商管理学院 杨俊

    与2008年次贷危机相比，这次美债危机自上而下。主要是因为****难以刺激国内经济和保持良好的财政状况，企业和金融界信心丧失，进而导致私人投资和支出锐减。在美国企业和家庭预期不乐观的情况下，目前美联储推出的超低利率政策，对经济的刺激不会明显，经济可能继续探底。

    目前中国高通胀原因形成复杂，既有输入型通胀，流动性充裕，也有资源性产品及劳动力成本上升等原因。预计通胀会在四季度回落。结合当前世界经济环境，我国货币政策下阶段将处于谨慎阶段。防通胀要保持前瞻性，防止通货紧缩滞后性、累计性事后效应的叠加。货币政策可以“定向宽松”，对公租房、“三农”、中小企业等给予宽松金融支持。从长期看，中国应参与大宗产品如石油等资源的国际定价，重庆可考虑在资源能源市场加快开发合作。

    拓宽抵御金融风险渠道 重庆国际投资咨询集团 白渝平

    研判国际形势，最根本的问题是美国的问题。随着中国的崛起，中国开始上升为矛盾的重要方面，由此引申出三点：美金加美军的超级霸权模式，在相当长的时间内仍将强势存在；美国****依靠印钞绑架世界经济，美钞风已成世界经济周期性“感冒”的病因；中国作为美债最大的持有国，与美国摩擦将越来越大。

    对重庆市而言，应把缩小三个差距、促进共同富裕作为抵御金融风险的一把“利剑”。“民生十条”、“共富十二条”，是重庆经济从投资需求型向内需拉动型转变，将增强重庆抗金融风险能力。加快重庆金融中心建设，包括构建良好的投融资平台，推进要素市场发展，加快碳交易所建设，创办创业投资项目交易所，设立中小企业融资增新平台，引进国际大型金融机构，设立低碳发展基金、环保基金、园区建设基金等加速相关产业发展。充分发挥国有企业在抵御金融风险的基础作为和推进共富的主导作用，加大“走出去”和新兴产业投资力度，激活民间资本，促进国民共进。市场经济的根本动力在于创新。加大体制机制创新，优化资源配置和投资环境，在经营性国有资产整合上做大文章。

    货币政策宽严适度 重庆银监局 丁灿

    此轮宏观调控的货币政策，具体操作可称为“5+12”，即5次加息、12次调整存款准备金率，预计冻结资金4万亿元。但从目前情况看，仅仅动用紧缩的货币政策，效果并不特别明显。对此，在宏观调控方向不变的背景下，应采取定向宽松的货币对策，即向重点领域、民生领域、薄弱领域倾斜，包括保障性住房金融支持、商圈金融服务业等。与定向宽松相对应的是定向紧缩，主要是房地产、过剩产能等领域投资。

    从总量看，目前重庆存贷比达到83%，高于全国的69%，而且对法人机构的要求是75%，对地方经济的发展起到促进作用。这说明重庆投资环境、融资环境是好的。从投向看，信贷支持“五个重庆”建设、六大支柱产业发展等，其中制造业、交通运输和仓储、邮政业、批发和零售业、水利环境和公共服务的新增贷款占比达到63%。下一步，应加大对中小企业、微型企业、“三农”、“三权抵押”等信贷支持力度。

    积极财政政策该出手 国家开发银行重庆市分行 郭东

    自2008年全球金融危机以来，世界经济处于缓慢的复苏过程中，但由于多种制约因素，复苏迹象并不明显。美国成为世界第一强国后，为了保持领先，让大量低收入人群通过高杠杆进入房地产领域。一旦出现问题，最终导致全球金融危机。美国为提振经济，一靠再工业化，促使中低端制造业回流；二靠扩大出口。实际情况却因国内要素竞争力不强，没有达到预期效果，失业率依然居高不下。

    国内经济形势总体判断是平稳发展。从货币政策上看，上半年上调6次存款准备金率，达到有史最高的21.5％，上调空间很有限。准备金率过高，不利于债券市场发展，货币市场资金也会出现紧张。银行贷款基准利率也已经够高了，利息越高，流通越高，通胀的问题就越多，其上调的空间也很小。在货币政策总体偏紧的形势下，财政手段需要加强。包括有计划地增加财政赤字规模，增强税收的调控功能尤其要增加低收入人群消费能力，加大对水利和保障性住房等的投资力度，增加财政投资拉动效应。

    信贷调控有紧有松 交通银行重庆市分行 朱克鹏

    此次美债危机预示全球经济复苏的不确定性增大。一方面，证券市场振荡较大，****提高债务上限，大宗商品市场流动性增大；一方面，美国金融业不会产生太大影响，美元汇率可能出现反弹，美国将实行宽松货币政策。总体上，不会引发全球经济衰退。

    美债危机对我国经济影响较大，主要是直接冲击中国的美元资产，可能推动国际短期资本快速投入中国，对中国金融市场造成较大波动，对中国出口产生不利影响，进出口也会有较大损失，未来输入型通胀压力较大。抗通胀、稳物价，仍是我国货币政策的当务之急和首要任务。总体上，货币政策会审慎进行，有紧有松，对房地产的调控不会太松动，而对投资平台将进一步收紧，在中小企业、“三农”和保障房建设等领域有所放松。